近期，信达证券、国元证券、天风证券分别发布研究报告，深入分析了迪瑞医疗自华润资本入主后，在新老业务布局、海外市场拓展、销售策略优化等方面所发生的积极变化。

　　华润赋能 焕发活力

　　2020年华润产业基金入主迪瑞医疗，作为华润集团大健康板块的唯一器械产业型企业，在业务拓展、品牌建设、外延发展等方面进行全面赋能，使迪瑞进入新的发展阶段。

　　在业务拓展方面，华润集团大健康板块旗下企业与迪瑞医疗形成良好的产业协同，从已公布的关联交易额度看，随着采购准入的不断推进，高速机型将逐步进入到华润健康旗下的医院，带动试剂上量。在管理和资本赋能方面，华润集团拥有丰富的并购和经营管理经验。华润入主后将具有丰富市场拓展经验的管理人才和优秀的企业文化植入到迪瑞医疗，迪瑞的管理理念到深层次优化。同时，以做大企业规模和强化主营业务协同为目标推动资本赋能，加快迪瑞医疗外延式发展步伐。结合当前资本市场估值和产业逻辑，预计2024年将成为迪瑞医疗开展并购业务至关重要的一年。

　　据悉，迪瑞医疗已开展两期股权激励计划，从收入和利润增速端进行考核，进一步增强了管理团队和核心基础团队的凝聚力，将团队与公司、股东利益相结合，为战略转型奠定基础。

　　公开资料显示，迪瑞医疗2023年前三季度继续保持高增速，营业收入10.49亿元，归母净利润2.34亿元，分别同比增长30.69%和20.35%。

　　出海业务 进入收获期

　　迪瑞医疗深耕海外市场已超过20年，拥有稳定的销售渠道及品牌影响力。为更好的向全球医学实验室提供优质便捷的服务，迪瑞医疗已在荷兰、俄罗斯、泰国、印度等国家建立7家子公司，形成强大的营销服务网络。

　　天风证券研报指出，新兴市场医疗事业发展不均衡，蕴含较大发展空间。2023年1-6月我国对俄罗斯医疗器械出口8.75亿美元，同比增长57.03%，各大类产品出口均大幅增长。同时，《世界人口展望2022》指出，到2050年印度人口或将达16.68亿。预计2025年60岁以上的人口数量将达到2亿。随着新兴市场国家经济增速快，有望带动人均医疗支出同步增长。

　　近年来，迪瑞医疗海外收入增长保持较高增速，2023年上半年收入2.41亿元，同比增长率29.87%。其中，俄罗斯子公司增速较快，国际团队借助优势产线加快对发光、凝血、妇科等新产品市场导入，提升市场份额。俄罗斯市场有望成为迪瑞医疗“十四五”期间海外重点主力市场之一。同时，国际团队已全力推进重点国家市场的在尿分和生化基础上全产品线注册，组建国际技术团队，设立专家资源库，进一步提升国际市场的品牌影响力。

　　历经三十余载科研积淀，迪瑞医疗产品覆盖七大细分领域，实现了多元化产品布局。随着高质量渠道的逐步搭建和重点国家市场的建设，以生化、免疫为代表的高通量封闭仪器产品的陆续装机，有望在未来进一步带动试剂上量。2024年全年的业绩表现值得市场期待。